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?1. 定位與核心服務(wù)對(duì)象

• 科創(chuàng)板：
  • 定位：?主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。
  • 核心關(guān)鍵詞：?“硬科技”。
  • 重點(diǎn)行業(yè)：?新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。強(qiáng)調(diào)企業(yè)的核心技術(shù)能力、研發(fā)投入（如高研發(fā)投入比例、核心專利）、技術(shù)領(lǐng)先性以及對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略的支撐作用。
• 創(chuàng)業(yè)板：
  • 定位：?主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
  • 核心關(guān)鍵詞：?“創(chuàng)新”與“成長(zhǎng)”。
  • 覆蓋范圍更廣：?不僅包括高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（如互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、生物醫(yī)藥、新能源等），也支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的企業(yè)。對(duì)“創(chuàng)新”的定義更廣泛，包容性更強(qiáng)，既包括技術(shù)創(chuàng)新，也包括模式創(chuàng)新等。

2. 上市條件（注冊(cè)制改革后都更靈活，但側(cè)重點(diǎn)不同）

• 科創(chuàng)板：
  • 盈利要求更寬松：?允許符合條件的未盈利企業(yè)上市（有特定市值/收入要求）。允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)（同股不同權(quán)）、紅籌企業(yè)上市。
  • 上市標(biāo)準(zhǔn)多元化：?設(shè)置了五套差異化上市標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)考察市值、營(yíng)收、研發(fā)投入、現(xiàn)金流、核心技術(shù)等指標(biāo)，對(duì)凈利潤(rùn)的要求并非必需。
  • 研發(fā)投入要求較高：?對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入占比、研發(fā)人員占比等科技屬性有明確且相對(duì)較高的要求。
• 創(chuàng)業(yè)板：
  • 盈利要求相對(duì)收緊（相比科創(chuàng)板）：?雖然也允許未盈利企業(yè)上市，但條件更嚴(yán)格（例如要求更高的預(yù)計(jì)市值、更顯著的營(yíng)收規(guī)模）。對(duì)紅籌和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)的要求也相對(duì)更嚴(yán)格一些。
  • 上市標(biāo)準(zhǔn)多元化但偏重盈利/成長(zhǎng)性：?同樣設(shè)有多套上市標(biāo)準(zhǔn)（三套），但標(biāo)準(zhǔn)中對(duì)盈利或營(yíng)收規(guī)模的要求相對(duì)更普遍和突出，也兼顧了市值、現(xiàn)金流等。雖然也關(guān)注創(chuàng)新，但對(duì)研發(fā)投入的硬性要求沒有科創(chuàng)板那么高和普遍。
  • 更側(cè)重成長(zhǎng)性：?關(guān)注企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)潛力和市場(chǎng)空間。

3. 審核機(jī)制

• 兩者均實(shí)行注冊(cè)制：?由交易所（科創(chuàng)板-上交所，創(chuàng)業(yè)板-深交所）負(fù)責(zé)發(fā)行上市審核，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)履行發(fā)行注冊(cè)程序。審核流程、透明度、可預(yù)期性都較之前的核準(zhǔn)制有大幅提升。
• 審核側(cè)重點(diǎn)：?科創(chuàng)板審核更聚焦于企業(yè)的科技創(chuàng)新屬性、技術(shù)先進(jìn)性、研發(fā)能力。創(chuàng)業(yè)板審核則更關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)新特征、成長(zhǎng)性以及信息披露的合規(guī)性、充分性。

4. 交易機(jī)制（注冊(cè)制改革后趨同）

• 漲跌幅限制：
  • 新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。
  • 第6個(gè)交易日起，漲跌幅限制為20%。
• 盤后固定價(jià)格交易：?兩者均支持盤后固定價(jià)格交易（在收盤集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后進(jìn)行）。
• 交易單位：?均為1手（100股或其整數(shù)倍）。
• 融券機(jī)制：?均實(shí)施了差異化的融券機(jī)制安排。

?5. 投資者適當(dāng)性要求（門檻）

• 科創(chuàng)板：?較高。要求申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元（不包括融資融券融入的資金和證券），且參與證券交易24個(gè)月以上。
• 創(chuàng)業(yè)板：?相對(duì)較低（但仍高于主板）。?要求申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬(wàn)元（2020年4月28日起實(shí)施的新規(guī)），且參與證券交易24個(gè)月以上。(注：存量投資者可繼續(xù)參與，不受新規(guī)限制)

6. 所在交易所

• 科創(chuàng)板：?上海證券交易所
• 創(chuàng)業(yè)板：?深圳證券交易所

?7. 退市制度

• 兩者均更為嚴(yán)格：?都建立了更為嚴(yán)格、多元、高效的退市制度，包括交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類退市指標(biāo)，流程也簡(jiǎn)化了（取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)）。
• 科創(chuàng)板特點(diǎn)：?可能更強(qiáng)調(diào)研發(fā)投入不達(dá)標(biāo)、核心技術(shù)喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等與“科技創(chuàng)新”屬性相關(guān)的指標(biāo)。
• 創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)：?退市標(biāo)準(zhǔn)同樣嚴(yán)格，但側(cè)重點(diǎn)會(huì)放在財(cái)務(wù)指標(biāo)、交易活躍度、公司治理規(guī)范等方面。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)：

• 如果你想投資的是掌握核心尖端技術(shù)、研發(fā)投入巨大、代表國(guó)家科技攻關(guān)方向、可能尚未盈利但前景廣闊的高精尖科技企業(yè)，科創(chuàng)板是更聚焦的選擇。
• 如果你想投資的是商業(yè)模式新穎、發(fā)展速度快、在各自領(lǐng)域有創(chuàng)新活力的成長(zhǎng)型企業(yè)，范圍更廣泛（包括技術(shù)、模式等創(chuàng)新），創(chuàng)業(yè)板提供了更多元的機(jī)會(huì)。

選擇哪個(gè)板塊投資，應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)不同企業(yè)類型的理解和偏好來(lái)決定。

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